文| 源媒汇 利晋 文| 源媒汇 利晋碧桂园终于更生了。1月21日，碧桂园正式复牌，当天涨幅一度到达27.84%，动员地产股群体迎来上涨。成果，第二天年夜局部房企股价开端下跌，当初多少乎又被“打回本相”。赶在年关之前，碧桂园传来了一系列重磅利好新闻：1月9日颁布了境外债权重组计划；14日颁布了两份“迟到”的财报，以及实现股票复牌。碧桂园董事会主席杨惠妍，终于能够过一个好年了。不外，从债权重组计划、财报运营数据来看，碧桂园的利好只是短期的，将来怎样保障保交楼、放慢手中名目变现，仍然是一个很年夜的挑衅。杨惠妍当下最为紧迫的义务是：化债。在债权重组计划中，碧桂园打算增加债权116亿美元，将到期时光延伸至最多11.5年；加权均匀假贷本钱，从重组前的每年6%，下降至重组后的每年2%。碧桂园向债务人给出了5个债权增添选项。此中，现金回购要增添90%以上的本金，新债权东西则要增添35%本金。债务人对碧桂园的化债计划分破显明。一边，一个债券持有人小组并不满足转股价等条目，亮相不支撑这份重组计划；另一边，不少债务人表现，乐意支撑公司度过难关，盼望尽快实现重组。乐意支撑碧桂园的债务人，很年夜水平上，看中两点：一、为了支撑公司化债，杨惠妍家属将向碧桂园供给的未归还本金总额11亿美元的股东存款，局部转为公司股票，残余局部存款金额则转为持有马来西亚丛林都会名目股权；二、从前一年时光里，碧桂园在年夜范围兜售资产，回笼资金。开端统计，2024年整年，碧桂园共有12处境表里公司股权及物业资产，共计国民币约162.4亿元。 开展全文
不外，抛开重组计划来看，碧桂园及杨惠妍家属把立场摆在清偿权人的眼前。而亮相不支撑重组计划的债务人，大略率是想在转股价局部持续停止博弈。正面来说，债务人想要转股，可能也是看好碧桂园能够实现更生。
对碧桂园而言，推动债权重组的阻力会小一些。
杨老板化债立场踊跃，是由于不想做第二个许家印。
在碧桂园爆雷前夜，杨惠妍团队曾经在停止危险切割。比方：碧桂园高管领先从多只债券中“出逃”，杨惠妍将持有碧桂园效劳股权转移到境娘家族公益基金手中。但事先许家印被捕，或者消除了杨老板底本的打算，转为踊跃化债。
直到此前2023年、2024年中期两份财报的表露，外界终于看清碧桂园的债权窟窿有多年夜。
此中，最中心的一点是：降债艰巨。
2023年，碧桂园总资产为1.29万亿元，总欠债为1.2万亿元，分辨同比增加了25.9%跟16.1%，有息欠债则增加了约8%至2496.5亿元。
到了2024年中期，碧桂园的总资产少了800亿元，总欠债少了690个小目的，但有息欠债总额稍微上涨到了2501.5亿元。此中，短期欠债占比超越80%。
这个数据变更阐明，碧桂园的资产，该卖的可能卖得差未几了，可能拿来化债的资产曾经所剩无多少。能不克不及撑过难关，就看杨惠妍家属愿不肯意从本人的钱袋掏钱出来。
其次，比恒年夜好的一点是：碧桂园现在还不到资不抵债的田地。碧桂园2023年净资产缩水了2209.6亿元，仅剩下886亿元，2024年中期为740.56亿元。
资产年夜幅度增加，表现在财报上，是年夜范围兜售资产招致的。此中，快要一半来自于在建物业、合营联营投资名目等。
从收入上看，2023年，碧桂园收入只是稍微有所下滑，但净利润暴亏约2009.6亿元；2024年上半年，净利润又亏失落了150.6亿元，一年半时光亏失落了2160亿元。比拟恒年夜两年巨亏8210亿元，不到1/3。
2023年，碧桂园交付屋宇超60万套，2024年上半年为15万套。
相称于这一年半时光里，碧桂园每卖一套房亏28.8万元。
从贩卖情形来看，2023年，碧桂园权利贩卖金额腰斩到仅有1743亿元；2024年上半年，进一步跌到只有260亿元。
贩卖年夜幅度下滑，影响最年夜的是现金流。2023年，碧桂园现金流缩水了56.8%至638亿元，2024年6月末为447.8亿元，此中被羁系的现金占比都超越了85%。
碧桂园手中仍持有大批地皮贮备面积，2023岁终领有3000多个开辟名目，可售条约总建面为9000-9200万㎡，以及持有130-140万个可供出卖车位。
贩卖额暴跌，实在曾经阐明了一个趋向：碧桂园的屋子可能卖不动了。
碧桂园当下另一个更主要的义务是：保交楼。
2023年，碧桂园估计交付屋宇数目为70万套，但实现率为85.7%；2024年估计保交付量为48万套，实现率为79.2%，团体浮现向下趋向。
在2025年1月的月度集会上，碧桂园治理层表现，2025年交房义务总量较客岁显明增加，但仍需各方尽力。要提前做好资本的计划跟支撑，确保交房任务的顺遂停止。
即使碧桂园持有3000多个开辟名目，不克不及实现变现，同样杯水车薪。
依照碧桂园债权重组打算，增添的116亿美元债权中，当初到将来16年时光里，3000多个境表里开辟名目，估计拿来偿债的自在现金为国民币226亿-280亿元。
而在2024年6月尾，碧桂园总债权中有1472.87亿元，曾经产生了违约或穿插违约。
显然，重组计划表露、股票复牌只是磨练的开端，杨惠妍跟碧桂园想要真正更生，另有良多挑衅摆在面前。前往搜狐，检查更多
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